一、遥望历史，可得明失

9月非农，黄金上演究极“过山车”，非农数据大幅利多黄金，令金价迅速冲高至1527.67，但随后鲍威尔的讲话令非农的涨势宛如镜花水月，最终跌回非农的起涨点，对于多头朋友来说，可真是潮起潮落一场空。

细数9月行情走势，一个从年内高点走下来的标准三浪形态的下跌结构映入眼帘，月线级别也终结了此前4连阳的走势，收出一根几乎光脚的阴线。似乎黄金市场的做多氛围一下子全部消失殆尽，连美联储降息这种理论上利多黄金的重要事件，也未能改变9月金价整体下跌的命运，反倒给人一种利好出尽的感觉。而此后美联储官员对后续降息的谨慎态度，令金价再度形成暴跌的走势。直到10月1日美国ISM制造业PMI指数再度下滑，连续两个月在荣枯线下方，才令金价企稳回升。

二、热点事件，全面狙击

1、9月3日，美国8月ISM制造业PMI指数的公布值仅为49.1，是2016年8月来首次跌破荣枯线，并创2016年1月以来最低水平。其中生产、就业、新订单、进口与出口指数均陷入萎缩。而8月Markit制造业PMI指数终值，虽重返荣枯线上方，但也创下金融危机以来最低水平。受此影响，美股集体暴跌超1%，美元指数短线跳水20点，美债收益率再度下行，黄金借机正式突破1534重要压力，一路高歌，最高接近1550一线。

2、9月10日，特朗普表示，已命令美国安全事务助理博尔顿离职。博尔顿一直是白宫对外强硬派代表，据分析称，博尔顿的离职提高了美伊之间谈话的可能，或有利于美国减轻对伊朗的制裁。受此影响，原油因供应加大的预期迅速回落，而黄金则因避险消退再度跳水，怒刷短线新低。

3、9月12日，德拉基在离任前，送上宽松大礼包——降息+QE。虽然降息的幅度和购债规模皆较市场预期小，但仍在黄金市场掀起惊涛骇浪，市场认为欧央行的动作，强化了全球持续宽松的预期，令沉寂许久的黄金多头，迎来久违的报复性反弹，最高摸到1524.02。不过，美国CPI数据靓丽和德拉基的后续讲话皆对金价形成打压，特别是德拉基提到，欧洲部分国家不赞同重启QE，令市场怀疑本次QE计划的持续时间和购债规模都将不及预期，而美国核心CPI的走高又大幅降低美联储的降息预期，最终导致金价冲高回落，重返1500下方。

4、9月14日，全球最大石油企业沙特阿美两处石油设施受到无人机攻击后起火。同日，美国国务卿蓬佩奥表示，伊朗应对无人机袭击沙特东部石油资源丰富的地区的重要设施负责。据了解，此次袭击迫使沙特阿拉伯在周六削减了一半的石油生产，这意味着将影响近500万桶原油产量，约占世界每日石油产量的5%。蓬佩奥称，这是对世界能源供应前所未有的攻击。受此影响，黄金9月16日跳空高开近15美金。

5、9月19日，美联储宣布降息25个基点至1.75%-2%，为年内第二次降息，符合市场预期。正如市场所预期，美联储官员在是否需要进一步宽松上存在分歧。美联储FOMC声明指出，美联储乔治、美联储罗森格伦不支持降息，美联储布拉德支持降息50个基点。美联储宣布降息后，金价迅速回落再度试探千五关口的支撑。

6、9月24日，美国众议院议长佩洛西宣布计划启动正式的总统弹劾调查，而此前“乌克兰电话门”事件给予民主党强有力的证据弹劾特朗普；而英国最高法院宣布英国首相强制议会休会违法，表明英美两国政坛或将再度陷入混乱，有利于金价上行，最终黄金借此机会站上1530短线压力。

7、9月25日，芝加哥联储主席埃文斯表示，通胀将在两次降息后回升，且暗示不打算继续降息。而美联储理事布雷纳德则肯定了美国目前消费和就业依然良好，美联储当前的政策恰到好处。两位美联储票委的讲话降低了市场对美联储再度降息的预期，也令金价加速回落，最低跌至1500附近。

三、解析ETF，研判市场趋势

根据全球最大的黄金ETF，SPDR黄金信托的数据显示，9月初黄金ETF遭遇连续减持，但减持幅度较此前增持比例来看，并不算大。而随着逐渐靠近美联储降息的日子，黄金ETF出现连续大幅增持，特别是9月20日、23日、25日增持幅度都达到10吨以上，说明市场资金仍在不断流入黄金市场。但在25日之后，金价出现断崖式下跌走势，令不少资金在高位“站岗”。不过，目前ETF市场并未因金价下跌导致大幅减持，此现象既有利于金价回升，但在“套牢盘”回本后，往往又会压制金价涨势。

四、以史为镜，非农解读

2019年的非农数据波动幅度较大，而9月6日公布的8月非农数据仅13万人，是今年第三低的数据，同时，近三个月公布的数据一个月比一个月低，说明美国就业市场放缓的迹象非常明显。距离美国就业市场“拐点”的出现或将指日可待。目前市场对10月4日公布的9月非农数据预测值仅14.5万人，虽比前值略高，但仍是近年来较低的数字，说明各大机构也对目前美国就业市场的情况不太乐观，因此本次非农数据持续低迷的概率较大。

五、非农前瞻，抢占先机

10月4日，新一期的非农又将震撼来袭。自10月1日起公布的一系列数据显示，美国制造业正面临衰退风险。ISM制造业PMI指数连续第二个月在荣枯线下方，且有加速下滑的迹象。其就业分项更是跌至近四年来的低位。而素有“小非农”之称的ADP就业数据，其下滑程度也令市场大吃一惊。市场对ADP数据的预期值本就较低，仅14万人，但其公布结果仍低于预期，只达到13.5万人，且前值从19.5万人大幅下修至15.7万人，更是令市场对美国就业市场“拐点”的预期更为坚定。

操作上，若非农前金价能给来到关键支撑价位1486一线，或形成震荡区间向上突破走势，可尝试轻仓布局多单，博弈非农数据再度利多。

若非农数据公布结果小于市场预期的14.5万人，金价有望迅速冲高，投资者朋友们可轻仓尝试小追多单，但留意前期顶部位置1510~1512一带的压力，若再度遇阻则要考虑及时获利离场，若能顺利突破则上移止损继续跟随强劲的多头走势。

若非农数据公布结果等于市场预期的14.5万人，从绝对数值上看，这个结果仍不够理想，对金价仍有一定的利多作用，但力度或许没有想象中大。低点布局的多单建议及时获利离场。

若非农数据公布结果大于市场预期的14.5万人，则金价恐将形成短线下探走势，低位布局的多单建议及时获利或保本离场。

另外，本次非农数据中，失业率变化的变化或也将对金价产生较大影响，希望投资者朋友们密切关注，特别是失业率走高的情况下，金价或将扩大涨势。

【以上观点建议，仅供参考，不代表公司立场，据此交易风险自担。建议投资者朋友根据具体盘面来具体分析应对。】