基本面：上周五，靓丽业绩提振科技股，美股三大股指收涨，10月美股在消化了地缘政治风险、鲍威尔鹰派发言以及月末抛压后，主要股指均月度上涨，连涨至少六个月。10年期美债收益率微跌0.4基点，全周累计涨9.23个基点，美元三连涨，日内涨0.27%。黄金震荡走低0.55%，日内一度跌破4000美元。

美联储内部分歧加剧，三官员担心通胀、公开反对本周降息。和本周会议投票反对降息25基点的今年票委施密德一样，明年票委洛根和哈玛克都认为本周应按兵不动。施密德称通胀仍过高。曾参加美联储主席面试的洛根称，除非有明确证据表明通胀将比预期更快下降，或劳动力市场将更快降温，否则很难12月支持降息。哈玛克称，本周降息后利率恰好处于中性水平附近，货币政策需要保持一定程度限制性，帮助通胀降至目标。美联储主席热门人选沃勒则称，就业有持续放缓的风险，通胀将会回落，12月应继续降息，所有数据都表明应该这样做。

特朗普重申他上周末发出的关税威胁，称“加拿大被当场抓到，利用里根关于关税的演讲投放欺诈性广告”，由于加方“严重歪曲事实和敌对的行为”，将对加拿大商品加征10%的关税。

媒体消息称，美政府已决定对委境内与毒品走私相关的军事设施发动打击，行动可能在“数日甚至数小时内”进行。后白宫发言人称相关消息人士不知所云，特朗普直接否认考虑这种打击。评论称，美国已向加勒比海部署海军力量，交易员已基本消化委供应中断前景，但美方军事行动不太可能以能源资产为目标。美俄布达佩斯峰会取消，特朗普表示对俄方立场“并不满意”。知情人士说，特朗普仍然愿意“在他认为可以取得进展的时间和地点”与俄方会面。

欧元区10月数据显示，整体通胀回落但仍略高于2%政策目标，基本符合预期。核心通胀意外维持不变，超出市场预期，服务业小幅上升。前日，欧央行维持利率不变，通胀数据基本支持该决策。

高盛警告铜价突破11200美元/吨难以持续，属情绪驱动的“牛市陷阱”。9月中旬以来13%涨幅主要由投机资金推动，而非实际供需紧张，2025年全球可见库存已增加700千吨。高盛预计投资者将在2026年初退出多头，铜价回落至10000-11000美元/吨区间。

黄金技术面：

日线图：

上周五，黄金受美联储官员鹰派发言影响，黄金涨势受阻，转为日内震荡走势，合并周六K线，日线收长上下影十字星。整体形态上看，金价暴跌后，反弹力度并不强，且20EMA均线呈现压力，令短线金价维持在两条均线直接震荡。若短线不能快速回到20EMA均线上方，则金价大概率将向下回踩60EMA均线。

小时图：

小时图上，上周五黄金在亚盘阶段逐步回到均线附近，随后一直沿均线震荡，直到尾盘阶段金价跌破均线，转为围绕均线震荡走势。短线形态上看，黄金创下反弹新高后，并未继续走高，反而震荡回落，说明多头力量并不强劲，后市仍有继续探底的可能。短线关注3950一线关键支撑，若跌破，则金价大概率将继续探底，甚至再创新低。因此在操作上建议，先以高抛低吸震荡操作为主。

操作建议：

3950附近轻仓做多，止损3940，目标4050

4050附近轻仓做空，止损4065，目标3950

白银技术面：

日线图：                                                                             

日线图上，上周五白银同样维持横盘震荡，合并周六K线，日线长上下影十字星。整体形态上看，白银反弹到20EMA均线附近后有所遇阻，但并未大幅回落，短线多头反弹力量仍在，小幅修整后仍有望突破均线压力，扩大反弹幅度。

小时图：

小时图上，上周五白银在早盘小幅冲高后震荡回落，形成举报顶背离形态，令日内走势逐渐转弱，并跌破20EMA均线，跌至60EMA位置。不过，短线60EMA均线附近仍有支撑，预计白银将继续保持反弹高位震荡，若盘中跌破60EMA均线，则银价将逐步下探47.50附近寻求支撑。因此在操作上建议，先以高抛低吸震荡操作为主。

操作建议：

48.00附近轻仓做多，止损47.80，目标49.30

49.30附近轻仓做空，止损49.50，目标48.00

日内需要重点关注的数据和事件 2025年11月03日 周一

数据：

16:50  法国10月制造业PMI终值

16:55  德国10月制造业PMI终值

17:00  欧元区10月制造业PMI终值

17:30  英国10月制造业PMI终值

22:45  美国10月标普全球制造业PMI终值

23:00  美国10月ISM制造业PMI

事件：

次日01:00  2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话。

次日02:30  加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话。

次日04:00  美国财政部公布第四季度融资估算。