基本面：昨日，疲软的ADP就业数据暗示美国劳动力市场正在降温，提振美联储降息预期，叠加美国政府关门有望即将结束，道指大涨超1%。纳指则在科技股的拖累下收跌。受ADP数据推动，10年期美债期货的收益率跌逾5个基点、重回4.1%下方；2年期跌近4基点。美元较日高一度跌0.48%，黄金微涨0.36%，白银涨近1.5%、重回51美元。

ADP数据显示，在截至10月25日的四周内，美国私营企业薪酬岗位数量平均每周减少11,250个。累计计算，当月共减少45,000个工作岗位（不含政府雇员），这是自2023年3月以来最大的月度就业人数降幅。因盈利状况恶化和经济乐观情绪减退，美国小企业信心指数在10月降至六个月低点。白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，时长创纪录的政府停摆意味着一些本应于10月收集的经济数据可能永远不会被记录下来，这使得全面评估美国经济健康状况变得困难。

美国尽责联邦预算委员会初步计算，特朗普的“关税返还”计划成本将高达6000亿美元，远超预期关税收入约3000亿美元。经济学家批评这是“不负责任”做法，可能重演疫情刺激导致的严重通胀。美财政部长贝森特则暗示，“2000美元分红”或以减税形式体现。

黄金技术面：

日线图：

昨日，美国ADP数据不及预期，市场对美联储降息预期逐步升温，黄金日内延续前日多头强势持续走高，但尾盘一度快速回落，令日线收长上影小阳线。但黄金在隔夜阶段再度转涨，目前已几乎将昨日尾盘的跌幅完全收复。整体走势上看，黄金目前多头形态保持较好，今日有望继续上探，冲击4200关键压力，因此在操作上建议，继续以逢低做多为主。

小时图：

小时图上，昨日黄金开盘延续前一日的上涨节奏，持续冲高至4148左右后转为横盘震荡，而尾盘阶段，金价一度快速跳水，跌穿20EMA均线，最低跌至4097附近，随后逐步企稳，目前已重回昨日高点附近，将日内跌幅完全收复。短线形态上看，黄金形成小V型说明多头依旧强势，但若今日冲高回落，RSI指标容易形成顶背离形态，届时金价短线或再度震荡休整。因此在操作上建议，先继续保持逢低做多为主，若日内新高后再跌破20EMA均线，则平多转震荡。

操作建议：

4130附近轻仓做多，止损4110，目标4180

白银技术面：

日线图：                                                                             

日线图上，昨日白银走势与黄金走势相近，日内同样保持强势，但尾盘也同样有跳水动作，日线收上影略长的阳线。不过，白银隔夜走势特别强势，目前不仅将昨日跌幅收复，还刷新短线新高。整体形态上，白银多头趋势保持较好，不断逼近51.35附近的关键压力。预计今日白银将继续震荡走高，甚至有望突破51.35附近压力。

小时图：

小时图上，昨日白银在开盘后延续前日多头趋势，日内继续保持震荡上行态势，但RSI指标有顶背离形态出现，导致尾盘阶段一度跳水跌破20EMA均线，最低跌至50.19附近。不过白银多头依旧强劲，很快将跌幅收复，并在隔夜走势中再创反弹新高。短线形态上，白银逼近上方关键压力，短线涨势有所放缓，但趋势仍未改变，因此日内仍建议先以逢低做多为主，但要小心日内再度出现冲高回落形态，进而导致白银由上涨趋势转为横盘震荡。

操作建议：

50.90附近轻仓做多，止损50.70，目标51.50

日内需要重点关注的数据和事件 2025年11月12日 周三

数据：

15:00  德国10月CPI月率终值

事件：

22:20   FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。

23:00  2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就金融科技发表讲话。

23:20  美联储理事沃勒参加第九届金融科技年度会议。

23:45  美国财长贝森特发表讲话。

次日01:15  2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话。

次日01:30  美联储理事米兰参加在英国剑桥大学贾吉商学院主办的活动。

次日05:00  2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯就经济和金融形势展望发表讲话。