基本面：昨日，经济数据利好美联储12月降息，三大美股指三连阳，但部分科技股打压下，盘中曾齐跌。到收盘，道指涨超1%，标普和纳指齐创近两周新高。美劳动力市场疲软、核心PPI增长低于预期，美债价格再涨，十年期美债收益率本月内首次盘中下破4.0%。美元指数两日跌离近半年高位；投资者关注俄乌和平前景，黄金日内先涨后跌，维持震荡。

美国9月PPI环比增0.3%，数据显示，美国9月PPI 60%的涨幅归因于汽油成本上升。剔除食品和能源价格后，9月核心PPI环比增长0.1%，增速低于预期的0.2%，同比上涨2.6%，为去年7月以来最温和的涨幅。“新美联储通讯社”点评称，批发价格上涨暗示美联储首选通胀指标PCE涨幅有限。

降息可能性增加，ADP公布的周度数据显示，过去四周私人企业平均每周减少1.35万岗位，高于上一次所公布的每周流失2500个岗位，裁员速度明显加快。分析指出，这一数据增加了美联储12月降息的概率。

美国9月零售销售环比增0.2%，远低于预期，汽车销售成主要拖累。美国9月零售销售环比增长0.2%，连续四个月正增长但显著放缓，且低于市场预期。实际零售额连续12个月同比增长，但消费呈现“K型”分化，加之就业市场疲软与消费者信心低迷，该数据或强化美联储降息预期。

美联储理事米兰表示，需要大幅降息，当前货币政策阻碍经济发展，并将失业率逐步推高。米兰主张通过一系列50个基点的降息，尽快将利率降至中性水平。他强调几乎所有的通胀超标都是"幻觉"，主要源于住房市场的供需失衡和货币政策的滞后效应。“美联储通讯社”指出，鲍威尔的核心盟友威廉姆斯、戴利等人已公开发声，为12月降息铺平道路，市场降息预期已飙升至80%。然而，美联储内部分歧严重，鲍威尔面临艰难抉择：其一“鹰派降息”，12降息但暗示后续暂停，其二选择“鸽派暂停”，按兵不动等待数据。不过，美银认为强行推动“鹰派降息”可能弄巧成拙，“鸽派暂停”或更优。

乌克兰国家安全与国防委员会秘书称，乌美就日内瓦会谈提出的协议"核心条款"达成共识。白宫新闻秘书称，美国在达成和平协议方面取得"巨大进展"，仍有"少数微妙但并非不可逾越的细节"需要解决。特朗普称，最初由美国起草的28点和平计划已经过完善，目前仅剩少数分歧；为敲定计划，已指派美官员与俄乌双方就和平计划展开磋商。美俄乌三方代表齐聚阿布扎比加速推进修订后的"19点和平框架"，谈判重心已从早期博弈转向具体条款敲定。此前特朗普政府提出的28点方案经磋商缩减为更利于基辅的19点协议，但涉及领土及北约关系的核心敏感条款仍待元首最终裁决，目前白宫对谈判进展持审慎乐观态度。

黄金技术面：

日线图：

昨日，受美国经济数据利好降息影响，黄金日内维持反弹高位震荡，日线收带上影的阳线。整体形态上看，黄金如期摆脱均线附近横盘震荡走势，行情重心有所上移，短线有望逐步试探4250附近的压力。但若后市冲高回落，跌破20EMA均线，则金价或将形成单边下行趋势。

小时图：

小时图上，昨日黄金日内维持在20EMA均线附近横盘震，盘中虽有跌破均线的动作，但都很快收复，甚至一度在隔夜走势中刷新近期反弹高点。短线形态上看，黄金维持高位震荡收敛，均线如期上跟，日内有望延续强势多头，持续上攻，试探4250附近关键压力。因此建议在操作上，先以逢低做多为主。

操作建议：

4120附近轻仓做多，止损4110，目标4200/4250

白银技术面：

日线图：                                                                             

日线图上，昨日白银与黄金一样，日内都保持反弹高位震荡走势，日线收长上影小阳线。整体走势上，白银如期反弹试探51.70附近压力，但短线遇阻冲高回落，而隔夜市场再度回升，目前已基本将长上影补齐，日内有望继续冲击51.70上方压力。

小时图：

小时图上，昨日白银整体保持在高位横盘震荡，盘中一度有跌破20EMA均线，试探60EMA均线的动作，不过尾盘白银再度回升，重新站上均线。短线形态上看，白银已完成对两条均线的回踩，目前重新回到高点附近，日内上破概率较高，不过上方52.20附近仍有压力，因此日内要小心冲高回落风险，如果震荡区间不断上移，则后市有望试探历史高点压力。因此建议在操作上，先以逢低做多为主。

操作建议：

51.20附近轻仓做多，止损51.00，目标52.20

日内需要重点关注的数据和事件 2025年11月26日 周三

数据：

21:30  美国至11月22日当周初请失业金人数(万人)

21:30  美国9月耐用品订单月率

20:30  英国财政大臣里夫斯公布预算方案。

事件：

次日03:00  美联储公布经济状况褐皮书。