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一、12 月黄金先扬后调？政策利好难抵抛压预期

12 月的黄金市场上演了 “冲高遇阻” 的剧情，前半月借美联储降息东风逼近历史峰值，后半月却因技术性抛售预期回调，最终陷入震荡格局。

月初金价延续强势，12 月 11 日美联储完成年内第三次降息，将联邦基金利率降至 3.50%-3.75% 区间，叠加鲍威尔发布会上释放的偏鸽派信号，伦敦金现当日冲高至 4345.3 美元 / 盎司的阶段性高点。这波上涨的核心动力来自 “政策宽松 + 避险托底” 的双重支撑：一方面，美联储同步启动每月 400 亿美元短期国库券购买的轻量扩表，为市场注入流动性；另一方面，泰柬冲突持续升级、日本在亚太地区频繁挑衅，叠加俄乌战场的僵持态势，全球避险情绪居高不下，推动资金涌入黄金市场，12 月上旬全球最大黄金 ETF-SPDR 持仓稳定在 1045 吨以上。

但好景不长，中旬起技术性抛售预期开始压制金价。摩根大通 12 月 12 日报告指出，彭博商品指数（BCOM）将于 2026 年 1 月进行年度权重再平衡，黄金因连续三年跑赢其他大宗商品，权重已严重超标，跟踪该指数的 600 亿美元被动基金将被迫集中抛售，预计卖盘规模占黄金期货未平仓合约的 3%。这一消息引发短线资金撤离，到 12 月 16 日伦敦金现已回落至 4286.38 美元 / 盎司，较月初高点下跌1.36%。不过回调幅度有限，10 月全球央行净购金量达 53 吨（环比增长 36%）的强劲数据提供了支撑，其中中国央行连续 12 个月增持，黄金储备升至 2304 吨，占外汇储备比例达 7.7%，成为金价的 “定海神针”。

二、美联储政策进入 “观察期”：1 月降息窗口已关闭？

12 月金价的回调，本质是政策利好落地后的 “预期修正”。2026 年 1 月美联储无议息安排，政策面进入 真空期，而 12 月会议释放的信号已明确短期宽松节奏放缓，这成为 1 月金价的重要约束。

从政策决议看，美联储内部分歧持续扩大。12 月降息以 9-3 票通过，其中古尔斯比、施密德反对降息，米兰则主张一次性降 50 个基点，反映出对经济前景的认知差异。更关键的是，点阵图显示 19 名官员中有 7 人主张 2026 年维持当前利率，3 人支持加息，仅有 9 人认可继续降息，且全年降息预期从之前的 50-75 个基点缩减至 25-50 个基点。鲍威尔在发布会上虽承认 “就业中枢存在高估可能”，但强调 “关税引发的商品通胀仍具黏性”，彻底打破了市场对 1 月降息的幻想。

经济数据的 “矛盾性” 进一步限制政策空间。11 月非农新增就业 5 万人，符合市场预期，但 ADP 数据显示小型企业持续裁员，实际就业疲软程度可能被高估；11 月核心 CPI 同比维持在 3% 的黏性区间，未出现明显回落。这种 “就业弱但通胀稳” 的格局，让美联储只能选择 “按兵不动”，1 月政策面对黄金的支撑作用将大幅减弱。

三、1 月黄金怎么走？盯紧这四大博弈点

12 月的震荡让市场陷入 “多空拉锯” 的迷茫，2026 年 1 月金价走势将取决于四大因素的博弈结果：

（一）技术性抛压：1 月第二周成 “关键窗口”

摩根大通明确指出，BCOM 指数再平衡的抛售集中在 2026 年 1 月 8 日至 14 日，叠加标普高盛商品指数同步调整，两大指数调整窗口高度重合。从历史经验看，2024 年同期类似抛售曾导致黄金单日下跌 1.2%，但随后被季节性买盘消化。需要重点关注两个信号：一是抛压落地时的成交量变化，若单日成交量未突破 200 万手，说明抛售已被提前消化；二是 4250 美元支撑位能否守住，这是近三个月震荡区间的中轴，跌破则可能引发连锁止损。

（二）季节性利好：春节旺季能接棒托底吗？

1 月恰逢中国春节前的实物消费旺季，传统需求有望与技术性抛压形成对冲。国内金店数据显示，12 月中旬 “压岁金”“生肖金条” 销量已环比增长 30%，北京、上海等一线城市部分金店的 10 克规格投资金条库存告急。世界黄金协会预测，2026 年春节前后国内黄金消费需求将达 280 吨，同比增长 15%，其中投资类需求占比将升至 45%，远超 2025 年同期的 32%。若消费数据超预期，有望在 1 月中下旬推动金价反弹。

（三）地缘风险：“多点冲突” 能再添动力吗？

12 月以来的地缘紧张态势在 1 月仍有发酵空间。东亚方面，日本右翼势力动作频繁，在台海问题上持续挑衅，中方 055 大驱编队已加强西太平洋巡航，地区摩擦风险上升；东南亚方面，泰柬边境冲突未现停火迹象，双方兵力部署持续增加；东欧方面，俄乌战场进入 “冬季僵持”，北约计划向俄边境增派防空系统，俄罗斯则重启核威慑演练。若任一热点出现升级（如日本突破军事限制、俄乌冲突波及北约国家），避险资金将快速涌入黄金，抵消抛售压力。

（四）央行与资金：机构会 “逢低抄底” 吗？

从资金面看，机构对黄金的中长期配置逻辑未变。10 月全球央行购金量创年内新高，波兰、巴西等新兴市场央行仍是主力，波兰央行更是将黄金储备目标占比提至 30%，当前仅达 26%，后续增持空间充足。技术面显示，伦敦金现周线 MACD 仍维持金叉状态，RSI 指标从超买区间回落至 65，处于合理范围，说明长期上涨趋势未破。若 1 月金价因抛售跌至 4200 美元以下，SPDR 等机构大概率启动增持，2024 年同期该 ETF 曾在类似场景下增持 18 吨。

四、1 月金价三种可能：能重回 4300 美元吗？

结合上述因素，2026 年 1 月金价可能呈现 “先抑后扬” 的震荡格局，具体分三种情景：

（一）中性情景：震荡回升至 4350 美元

触发条件：1 月 8-14 日技术性抛压如期释放，但成交量未超预期，金价在 4250 美元企稳；春节前实物消费需求同比增长 15%；地缘风险维持现状未升级。

金价路径：月初受抛售影响下探 4250 美元，中旬起消费旺季接棒推动反弹，月末回升至 4350 美元附近，全月涨幅约 1.5%。

风险点：美元指数受美国经济数据支撑反弹，压制金价回升空间。

（二）乐观情景：突破 4400 美元创新高

触发条件：技术性抛压被提前消化，单日抛售成交量不足 150 万手；东亚或东欧地缘冲突出现实质性升级；全球央行 1 月购金量超 40 吨，SPDR 增持超 10 吨。

金价路径：月初短暂回调后快速反弹，突破 4345 美元前期高点，月末冲击 4400 美元整数关口，全月涨幅超 2.6%。

风险点：“买预期、卖事实” 效应显现，地缘缓和后资金获利了结。

（三）悲观情景：下探 4150 美元支撑位

触发条件：技术性抛压超预期（抛售规模达 5% 未平仓合约）；美国 12 月非农新增超 10 万、核心 CPI 反弹至 3.2%，强化美联储 “鹰派暂停” 预期；地缘冲突出现缓和信号。

金价路径：月初跌破 4250 美元支撑，中旬下探 4150 美元，月末在央行购金支撑下小幅回升，全月跌幅约 3.2%。

风险点：黄金 ETF 出现连续减持，引发散户跟风抛售。

最后说句实在的

2026 年 1 月的黄金市场，本质是 “短期技术性调整” 与 “中长期基本面支撑” 的正面博弈。月初的指数再平衡抛压是确定的风险，但春节消费旺季、央行持续购金、地缘风险隐患这三大支撑也同样坚实，很难出现单边行情。

对普通投资者来说，1 月的操作核心是 “避短期波动，抓回调机会”：若金价在 1 月第二周跌至 4250-4200 美元区间，可小仓位布局黄金 ETF 或投资金条；若冲高至 4380 美元以上，需警惕获利了结风险，不宜盲目追高。毕竟黄金的核心价值在长期配置，短期的震荡正是优化持仓成本的窗口。

重要提醒：以上均为基于市场数据的分析判断，不构成任何投资建议。黄金价格受多重因素影响，波动风险较高，投资决策需结合自身风险承受能力谨慎做出。

上一期我们学会了震荡行情中的 “高抛低吸” 策略，不少新手反馈 “知道要抓区间，但有时分不清短期波动和长期趋势，容易拿错持仓时间”—— 这正是本期要解决的问题。对现货黄金交易来说，单一周期看盘就像 “管中窥豹”，而日线（长期）+4 小时线（短期）的双周期配合，能让你既看清大方向、避开趋势反转风险，又能精准抓短期入场点，真正实现 “长周期控风险、短周期赚收益”。

一、双周期交易的核心逻辑：齿轮啮合原理

1. 角色定位（黄金交易专属）
新手牢记：日线是 “地基”，4 小时线是 “装修”。比如黄金日线处于 1900-1950 美元的上升趋势，4 小时线的回调就是 “装修机会”；若日线在 1850-1880 美元震荡，4 小时线再突破也难成大趋势。

• 日线：趋势 “定盘星”—— 用 20 日 / 60 日均线判断黄金中长期方向，比如日线 60 日均线向上时， 再考虑做多头交易；若 60 日均线向下，再强的 4 小时线反弹也不轻易做多
• 4 小时线：节奏 “调节器”—— 用 RSI、MACD 捕捉黄金短期波动，比如日线确定多头后，等 4 小 时线回调到支撑位再买入，避免追高被套

2. 共振前提（黄金交易缺一不可）

• 日线：趋势明确（如高低点从 1880→1900→1920 逐步抬高，60 日均线向上）+ 量能匹配（突破 关键位时，日线成交量比 20 日均量多 30% 以上）
• 4 小时线：信号与日线同向（如日线多头时，4 小时线 RSI 跌至超卖区后反弹，MACD 出现金叉）

二、全流程交易计划：从建仓到离场的双周期配合（黄金案例版）

（一）建仓阶段：日线定机会，4 小时线找买点

（二）持仓阶段：日线控风险，4 小时线调仓位

1. 趋势跟踪（日线主导）
• 持仓核心：只要黄金日线不跌破 60 日均线（如 1900 美元）、且未出现顶背离（日线价格新高 1930 美元，但 MACD 红柱缩短），就保留 1-2 成基础仓位（比如 1 万美元留 1000-2000 美元持仓）
• 风险预警：日线成交量突然萎缩至均量 50% 以下（如 20 日均量 12 万手→某日仅 5 万手），说明上涨动力不足，警惕回调。

• 加仓信号：4 小时线回踩 20 均线（如 1918 美元）企稳 + RSI 金叉，可加 1 成仓（总仓不超 5 成） • 减仓信号：4 小时线 RSI 突破 70 且持续 2 根 K 线 + MACD 红柱缩短，立即减 1/2 仓位

1. 止盈策略（分级落地）
• 第一目标（4 小时线）：黄金触及前期阻力位（如 1930 美元）+RSI 顶背离（价格 1930 美元新高，RSI 从 75 降至 68），清仓 50%（盈利约 17 美元 / 盎司，1.57 盎司赚 26.69 美元）
• 终极目标（日线）：到达日线级压力位（如前期高点 1940 美元、或布林带上轨），剩余仓位全清（总盈利约 27 美元 / 盎司，1 万美元本金赚约 423.9 美元）

2. 止损规则（刚性执行）
止损技巧：用 ATR 指标量化（日线 14 周期 ATR=8 美元→止损 8×1.5=12 美元；4 小时线 10 周期 ATR=5 美元→止损 5×1.2=6 美元），黄金波动大时适当放宽止损。

• 日线级止损：黄金跌破日线突破位（1910 美元）且 1 根日线收不回，或亏损达 5%（1913 美元 买入，跌至 1817.35 美元），立即止损，避免日线趋势破位
• 4 小时级止损：建仓后 4 小时线跌破 20 均线（1910 美元）+ 成交量放大（超 8 万手），提前止损， 规避假突破

三、信号冲突的解决方案（黄金交易避坑点）

当日线与 4 小时线信号矛盾时，按 “趋势优先 + 量能验证” 处理，新手别慌：

1. 日线多头 vs4 小时空头
• 若 4 小时线空头但未跌破 20 均线（如 1918 美元）+ 量能萎缩（4 万手以下），视为短期洗盘，保留 1 成底仓观察
• 若 4 小时线跌破 20 均线 + 放量下跌（超 10 万手），减至 1 成以内轻仓，等日线信号明确再动

2. 日线震荡 vs4 小时突破
• 日线处于 1880-1900 美元震荡，4 小时线突破 1900 美元但成交量不足（4 小时线成交量 3 万手）， 仅做短线（1-2 个 4 小时周期，约 4-8 小时），止损设突破位下方 1900 美元处

四、黄金双周期交易的常见误区与规避方法