基本面：昨日，穆迪降级冲击昙花一现，美股低开高走，标普惊险六连涨，标普和纳指抹平盘初超1%的跌幅转涨。美债价格V形反转，十年期美债收益率盘中创五周新高，随后跳水超10个基点。美元指数盘中跌1%、逼近100关口，创逾一周新低，黄金亚盘走高一度反弹超2%。

美国财长贝森特“威胁”，如果“各国不本着诚意进行谈判”，将征收最高关税。分析指出，目前美国与欧盟、日本和韩国等主要盟友各方之间分歧很深，政治因素复杂，因此在七月初前，可能不会像市场预期的那样平稳，反而可能爆发更多“戏剧性事件”。

美联储二、三号人物等高官齐给降息泼冷水，暗示利率可能维持到至少9月。美联储二号人物、联储副主席杰斐逊强调观望态度，主张在调整利率方面有耐心。他表示，必须确保政策变化引发的价格上涨不会导致通胀持续上升，当前的政策立场“非常好”。美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储的决策者可能需要数月的时间才能更清楚地了解美国经济前景。“我们不会6月就能明白发生了什么，也不会在7月。”美国亚特兰大联储主席警告通胀风险，称“更倾向于今年降息一次”。他暗示美联储短期内不愿调整利率，说“我认为我们可能需要等待三到六个月才能看清局势将如何演变。”他认为，穆迪下调美国债务评级可能对寻求借款的美国公司和家庭产生负面影响。

欧洲央行表示，商品市场往往由少数大型机构主导、高度依赖杠杆，并且由于场外衍生品的使用而具有高度不透明性，这些因素共同造成了市场脆弱性。市场参与者可能面临大量保证金追加，或难以获得和运输适当的实物黄金用于衍生品合约交割，使自己面临潜在的巨大损失。3月中国央行买了64吨黄金，高盛继续看好年底金价到3700美元。高盛数据显示，今年3月全球央行购金需求强劲，中国再次成为最大的可识别买家，3月份购买量达30吨。今年迄今全球央行需求月均达94吨，远超此前80吨的预测。

黄金技术面：

日线图：

昨日，受美国财长威胁关税谈判和美联储官员讲话影响，黄金在亚盘开盘阶段快速冲高，最高接近3250附近，随后保持震荡，日线收带上影的阳线。整体形态上看，黄金继续夹在两条均线之间震荡，上方触及20EMA均线，若今日不能有所突破，则又将回到60EMA位置考验下方支撑。建议在突破均线之前保持震荡思维，而突破后转变思路顺势跟随。

小时图：

小时图上，昨日黄金在亚盘开盘阶段跳空站上均线快速冲高，最高逼近3250后，快速回踩均线支撑，随后全天保持均线上方震荡收敛。短线形态上看，黄金冲击3250上方压力，虽未能突破，但若继续保持均线上方震荡蓄力，则后市向上突破的概率较大。相反若今日重新跌破均线，再度转为围绕均线震荡走势，则后市下行的概率加大。因此在操作上建议先以均线附近低多为主，跌破均线后再考虑转为高抛低吸震荡操作。

操作建议：

3220附近轻仓做多，止损3210，目标3250/3270

白银技术面：

日线图：                                                                               

日线图上，昨日白银同样跟随黄金震荡反弹，但整体反弹力度较弱，日线收长上影小阳线。整体形态上看，白银继续保持围绕均线震荡走势，但震荡重心有所下移，整体收于均线之下，若今日收阴再度考验31.80下方支撑，则后市加速下行的概率较大。

小时图：

小时图上，昨日白银在亚盘初期跳空冲高站上均线后，一度保持均线上方震荡走高，但到了美盘阶段，白银一根大阴线再度跌破均线，并且随后保持紧贴均线横盘震荡，令短线形态略微偏空。短线走势上看，白银整体仍保持围绕均线震荡收敛走势，震荡幅度逐步缩窄，可能接近方向选择，因此在日内做高抛低吸的同时，留意突破的动作，及时转变思路。

操作建议：

32.05附近轻仓做多，止损31.90，目标32.60

32.60附近轻仓做空，止损32.75，目标32.05

日内需要重点关注的数据和事件 2025年05月20日 周二

数据：

14:00  德国4月PPI月率

16:00  欧元区3月季调后经常帐(亿欧元)

22:00  欧元区5月消费者信心指数初值

事件：

次日01:00  2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就经济前景和货币政策发表讲话。