基本面：昨日，重磅非农就业报告前夕，美国ADP就业增长大幅放缓和首申失业金人数高于预期，共同指向劳动力市场降温，继续强化市场的降息预期。标普500指数创新高，小盘股指数涨1.26%、优于大盘。降息预期下，美债收益率全线下挫，10年期跌5.6基点，黄金不涨反跌，终结连阳走势，一度较日高下挫超1.4%。

数据方面，美国8月ISM服务业PMI指数为52，预期51，前值为50.1。8月份，美国服务业主要受近一年以来订单的最强劲增长推动。就业指数几乎未变，维持在46.5，连续第三个月收缩，也是疫情以来最弱的读数之一。价格指数有所回落，但仍是2022年底以来的第二高，反映了关税的影响。

。美国8月ADP就业人数增加5.4万人，大幅低于市场预期的6.8万人，也较7月修正后的10.4万增幅明显放缓。该报告与近期显示劳动力市场正逐步降温的其他指标相符，包括职位空缺减少、薪资增长放缓等。美国上周首申失业金人数23.7万，升至6月以来最高水平，超出预期的23万人；首次申请失业救济人数四周移动平均值也升至23.1万人，为7月份以来的最高水平。数据发布后，市场定价显示美联储降息的可能性已高达97%。

美国8月挑战者报告：企业招聘意愿降至2009年最低8月水平，裁员人数激增。美国企业8月宣布的新增就业岗位仅为1494个。8月份的裁员公告数量显著增加，近85980人的裁员规模不仅较去年同期大幅上升，也创下了2020年以来8月份的最高。

美国7月份商品和服务贸易逆差较前月扩大近33%，至783亿美元，为四个月高点。7月进口值增长5.9%，创今年年初以来最大增幅，而出口小幅上升。企业赶在关税生效前的“囤货潮”是推动此次进口激增的核心原因。

媒体援引知情的美国官员透露，美国司法部已对美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）展开刑事调查，并发出传票，作为调查她是否在房贷申请中提交虚假信息的一部分。美国司法部的调查由Ed Martin协调，他是司法部高官，是特朗普的坚定支持者。

美联储三号人物称逐步降息合适，明年票委重申不支持9月降息。美联储“三把手”威廉姆斯表示，如果经济发展符合预期，随着时间的推移，降低利率将是“合适的”。2026年票委Hammack则重申不支持9月降息，认为通胀仍然过高且趋势走向错误方向。此外她警告称，威胁美联储独立性就是威胁低通胀环境。

黄金技术面：

日线图：

昨日，虽然美国经济数据，继续强化美联储降息预期，但市场对美联储9月降息已基本消化完毕。由于黄金短期涨幅较大，在重要数据公布前，有不少获利盘提前离场，最终导致金价高位回落，日线收长下影小阴线。整体形势上看，黄金高位震荡调整，终结连阳形态，但短线多头力量依旧较强，小幅休整后，仍有继续新高的机会。不过，晚间有美国非农数据公布，预计在公布前，金价仍保持高位横盘震荡为主，待数据公布后，再选择方向。

小时图：

小时图上，昨日黄金小幅横盘在20EMA上方后，未能继续走高，反而下破20EMA均线，迅速回踩60EMA附近，随后金价转为围绕20EMA均线震荡走势。短线形态上看，黄金在60EMA位置得到支撑，短线仍有探顶新高的机会，但考虑到晚间有美国非农数据公布，预计在公布前，金价继续保持围绕20EMA均线震荡走势，待数据公布后，再选择方向。因此在操作上建议，先以高抛低吸震荡操作为主，待数据公布后再顺势跟随。

操作建议：

3533附近轻仓做多，止损3523，目标3563

3563附近轻仓做空，止损3573，目标3533

白银技术面：

日线图：     

日线图上，昨日白银与黄金一样，都转入高位调整走势，但相较黄金，白银回落幅度略大，日线收下影略长的阴线。整体形态上看，白银高位形成阴吞阳形态，短线有见顶迹象，后市或将逐步回踩20EMA均线支撑。不过，今日有非农数据公布，预计在数据公布前，先保持横盘震荡，待数据公布再选择方向。

小时图：

小时图上，昨日白银在亚盘阶段失守20EMA均线，如期回踩60EMA位置企稳反弹，但仅反弹至20EMA位置后就遇阻回落，并跌破60EMA均线，形成震荡下行趋势，且20EMA位置变成转为压力，压制银价反弹。不过，考虑到晚间非农数据公布，预计在数据公布前，白银或先转为围绕均线震荡走势，待非农数据公布后再选择方向，因此在操作上建议，先以高抛低吸震荡操作为主，待数据公布后再顺势跟随。

操作建议：

41.00附近轻仓做空，止损41.20，目标40.40

40.40附近轻仓做多，止损40.20，目标41.00

日内需要重点关注的数据和事件 2025年09月05日 周五

数据：

14:00  英国8月Halifax季调后房价指数月率

14:00  英国7月季调后零售销售月率

14:45  法国7月贸易帐(亿欧元)

17:00  欧元区第二季度GDP年率修正值

17:00  欧元区第二季度季调后就业人数季率终值

20:30  美国8月失业率

20:30  美国8月季调后非农就业人口(万人)

20:30  美国8月平均每小时工资年率/月率

22:00  美国8月全球供应链压力指数