基本面：昨日，全球贸易局势缓和，市场预计本周美联储继续降息，美股三大指数创新高，标普500创下自5月以来的最佳三日涨幅。市场等待大型科技股本周财报，科技股领涨。长期美债收益率普跌，10年期跌3.65个基点、重回4%下方。避险情绪消退，短期美债小幅下挫。美元震荡走低0.16%，黄金大跌破4000美元，较上周五收盘价跌3.2%。

特朗普延长美墨贸易谈判期，称“一段时间”内不重启美加谈判。墨西哥总统辛鲍姆称，特朗普已同意再次延长两国就贸易、安全和移民问题达成协议的最后期限。因安大略省赞助借里根之口反关税的广告，特朗普上周四深夜宣布终止美加贸易谈判，周六称要将进口加拿大商品关税提高10%，周一称不想见加总理卡尼。卡尼周一称，随时准备重启谈判，谈判中断以来未与特朗普通话，加方未收到加征关税实施的细节。安大略省长称永远不会就相关广告道歉。

美国与东南亚多国达成贸易协议，但“细节不足，后续谈判决定服装和电子产品等关键行业是否能获得减免”。美国与马来西亚和柬埔寨签署了贸易协议，与泰国和越南达成了框架协议。根据协议，东南亚国家将降低对美国汽车、农产品等关税，承诺采购波音飞机。作为交换，美国将对这些国家的部分商品豁免关税。分析人士指出，尽管各国原则上同意削减关税，但后续谈判将决定服装、鞋类和电子产品等关键出口行业是否能获得美国的关税减免。

近期纽约联储托管的外国官方美债持有量减少了近1550亿美元，同期金价飙升超25%。大摩报告推测，这部分资金可能从美债流向了黄金。然而，从中长期看，抛售美债买入黄金可能并非明智之举。历史数据显示，在过去50年的任何一个十年周期中，黄金的总回报率都逊于美国国债。

大跌之后的黄金，短期不再成为一个“性价比高的全球资产”。申万宏源指出，短期内黄金已不再是明智之选，目前的高波动性严重侵蚀了其风险收益比。配置型资金应等待3800-3900美元/盎司区域逢低布局，交易型资金则应待波动率回落至低位后再入场。中长期来看黄金仍具配置价值，量化模型显示2026年金价中枢在4814美元/盎司。

伦敦白银市场的流动性紧缩已缓解，租赁利率从10月上旬34.9%的历史高位回落至5.6%。此前，流动性不足曾导致伦敦银价高于纽约，引发贸易商罕见地空运白银套利。

黄金技术面：

日线图：

昨日，随着中美贸易谈判进展顺利，同时美国与东南亚国家达成贸易协议，令市场避险情绪逐步回落，黄金日内震荡走低，日线收较为饱满的大阴线。整体走势上看，黄金下破20EMA关键均线支撑，将短线空头趋势进一步延续，若今日不能反包昨日阴线，则金价或将逐步下探至60EMA附近寻求支撑。

小时图：

小时图上，昨日黄金开盘从均线附近逐步震荡回落，日内持续走低，之间跌破4000美元整数关口，最低跌至3971美元附近，刷新高位跳水以来的调整新低。形态上看，黄金短线走势较为偏空，再突破站上20EMA均线之前，建议继续跟随空头逢高做空。若站上20EMA均线，则金价或将转为围绕均线低位震荡走势，届时再转为高抛低吸震荡操作。

操作建议：

4015附近轻仓做空，止损4025，目标3950

白银技术面：

日线图：                                            

日线图上，昨日白银与黄金走势相近，日内都出现持续下行动作，日线收略带下影的大阴线。整体形态上看，昨日白银从20EMA均线附近快速下探，目前已接近60EMA均线附近，最低跌至46.00美元。短线形态较为偏空，但下方60EMA均线附近理论上有较强支撑因此要留意触及均线后快速反弹动作出现。

小时图：

小时图上，昨日白银在亚盘开始就逐步沿均线震荡走低，直到晚间美盘阶段，银价加速下探，最低跌至46.00美元。虽然在尾盘阶段略有反弹，但白银整体形态仍偏空头，日内大概率将继续顺势下探。不过，下方45.60附近有日线关键均线支撑，因此日内要小心触及支撑后快速反弹动作出现，进而形成RSI指标底背离形态。所以在操作上建议，先以高抛为主，低吸为辅的震荡操作。

操作建议：

45.60附近轻仓做多，止损45.40，目标47.15

47.15附近轻仓做空，止损47.35，目标45.60

日内需要重点关注的数据和事件 2025年10月28日 周二

数据：

15:00  德国11月Gfk消费者信心指数

21:00  美国8月FHFA房价指数月率

21:00  美国8月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率

22:00  美国10月谘商会消费者信心指数

22:00  美国10月里奇蒙德联储制造业指数