基本面：上周五，美国疲软的非农就业数据，打破了“劳动力市场依旧强劲”的叙事，降息预期急剧升温。与此同时，特朗普政府再推一揽子关税举措，叠加地缘局势骤然紧张，避险情绪高涨。纳指跌超2%，标普500指数录得5月以来最大跌幅，小盘股受创最重，VIX恐慌指数突破20。美联储9月降息几乎被市场视为定局，2年期美债收益率大跌超28个基点，10年期跌16个基点。美元下挫超1.3%，黄金大涨2%。
美国7月非农新增就业7.3万远低于预期，前两月数据大幅下修25.8万。7月失业率回升至4.2%，符合预期，前值4.1%。时薪同比涨幅从上修后的3.8%（原为3.7%）上涨至3.9%，高于预期的3.8%。美国劳动力市场已不仅仅是“温和放缓”，而是“急速刹车”，或引发新一轮衰退担忧。数据公布后，降息预期大涨，交易员重新完全消化美联储10月降息的情景。
美联储官员博斯蒂克预计今年美联储仅降息一次，他认为7月数据表明就业市场“显著”放缓，从许多方面看该市场仍形势良好，其风险可能正趋平衡，需更多数据支撑政策调整。哈玛克称，就业市场看来仍健康，尽管数据无疑令人失望，看到就业市场疲软可能会采取应对，但不想对单一数据反应过度。两人均暗示目前应对通胀比就业更重要。“新美联储通讯社”：非农就业降温为9月降息打开大门，尽管通胀仍令人担忧。他指出，美联储面临的关键问题在于，美国经济基本面是否真的在恶化，还是说近期的放缓只是某些政策影响滞后所致、属于暂时现象。鲍威尔在新闻发布会上六次提到劳动力市场面临下行风险，暗示一旦疲弱兑现，美联储可能会采取宽松措施。
其他数据方面，美国7月ISM制造业指数48，不及预期的49.5，前值为49，连续五个月低于荣枯线。新订单指数连续第六个月萎缩；物价支付指数64.8，单月下降近5点，表明制造商的原材料成本压力有所缓解；就业指数43.4，创五年多以来的最低。
美联储理事库格勒辞职，特朗普兴奋不已，有望提前插手利率决策、布局鲍威尔接班人。美联储理事库格勒宣布将于8月8日辞职，为特朗普提前任命“影子主席”创造机会。分析称，她的离职叠加两位特朗普任命的理事本周反对维持利率不变，意味着特朗普或将在利率政策方向上获得更多话语权。特朗普表示，美联储理事会出现职位空缺，这让他兴奋不已。美国总统特朗普表示，他已指示立即解雇美国劳工统计局（BLS）局长。特朗普在没有提供任何证据的情况下指责将就业报告政治化。分析称，这是一个非常严重的事件，将难以继续对数据的完整性抱有高度信心。
地缘政治方面，特朗普称，部署核潜艇是回应俄前总统梅德韦杰夫“极具挑衅性的言论”，以防对方不止是说说而已。上周一特朗普称考虑缩短给俄罗斯达成俄乌协议的最后期限，当天梅德韦杰夫称每个新的最后通牒都是威胁、是迈向战争的一步。此后特朗普警告他注意用词，他回应暗示，俄罗斯控制可自动发起核武反击的系统。普京疑似回应特朗普施压，称所有失望都源自过高的期望。
黄金技术面：
日线图：
上周五，美国非农数据意外大幅下调，市场对美联储9月降息预期瞬间飙升，黄金顺势反弹，日线收带上下影的大阳线。整体走势上看，黄金在刺破60EMA均线后强势回到均线上方，形成启明星止跌形态，且此前虽跌破60EMA均线，但前期3247一线的低点并未跌破，整体多头形态也不算完全破坏。在非农大利多的情况下，金价有望重返涨势。
小时图：
小时图上，上周五黄金一度如期20EMA均线横盘震荡，但随着非农数据公布，金价顺势强势上涨，最高涨至3354附近。短线形态上看，黄金强势突破此前最后一跌的起点位置3333附近，并一直保持在上方，说明金价彻底扭转此前震荡下行趋势。不过，由于短线受情绪影响涨幅较大，偏离均线较远，预计日内先回踩均线，或者横盘等均线上跟，因此在操作上建议，耐心等回踩均线附近再做多。
操作建议：
3335附近轻仓做多，止损3325，目标3370
白银技术面：
日线图：
日线图上，上周五白银虽然也有所反弹，但整体反弹力度远不及黄金，日线仅收带上下影的小阳线。整体走势上看，白银受60EMA均线支撑，但左侧大阴线压力太大，导致反弹力度不强，不过若黄金能持续走高，白银也有望逐步回摸20EMA均线附近的压力，将大阴线逐步收复。
小时图：
小时图上，上周五白银一度如期受20EMA均线压制，保持低位横盘震荡，直到美国非农数据公布后，才顺利突破20EMA均线，但仍受60EMA均线压制。短线形态上看，白银多头并不强劲，整体仍保持偏空形态，即使今日能顺利突破60EMA均线，短线或转为围绕均线震荡走势。因此在操作上建议，先以高抛低吸震荡操作为主。
操作建议：
37.55附近轻仓做空，止损37.75，目标36.50
36.50附近轻仓做多，止损36.30，目标37.55
日内需要重点关注的数据和事件 2025年08月04日 周一
数据：
16:30 欧元区8月Sentix投资者信心指数
22:00 美国6月工厂订单月率